COBERTURA DE RIESGOS FINANCIEROS

Técnicas de Cobertura de Riegos Financieros

La cobertura puede definirse como "Una técnica financiera que intenta reducir el riesgo de perdida debido a movimientos desfavorables de precios en materia de tipos de interés, o tipos de cambio, y que consiste en tomar una posición a plazo que sea equivalente u opuesta a otra posición existente o anticipada sobre el mercado al contado", es decir, las operaciones de cobertura vienen dadas por el deseo de reducir o eliminar el riesgo que se deriva de la fluctuación del precio del activo subyacente.

Como regla general, una posición compradora o "larga" en el activo al contado se cubre con una posición vendedora o "corta" en el mercado de futuros. La situación inversa, es decir, una posición "corta" en el activo al contado, se cubre con una posición compradora o "larga" en el mercado de futuros. 

La cobertura de riesgos consiste en una serie de estrategias que se pueden implementar para reducir al mínimo la incertidumbre y el fracaso ante una amenaza. La cobertura de riesgo financiero es la utilización de un conjunto de instrumentos financieros y comerciales con la finalidad de evaluar el riesgo, desarrollar estrategias específicas y reducirlo al máximo.

Técnicas de cobertura de riesgos financieros:                                                                                                 

·         Cambio

·         Interés Análisis de duración

·         Valores Ingeniería financiera

·         Mercados básicos

·         No son técnicas

·         Liquidez Coeficiente de liquidez adecuado

·         Contrapartida Dotación de provisiones por insolvencias de crédito

·         Explotación Inspecciones periódicas del sistema y procedimientos de gestión

·         Modelo Análisis del mercado en que se actúa

La cobertura como estrategia en la disminución del riesgo en funciones especulativas en el Mercado de Capitales.

La mayor internacionalización de las empresas y la creciente volatilidad en los mercados financieros han llevado a un cuidadoso manejo del riesgo sea cada vez más importante y necesario. En este sentido, los derivados (opciones estándar, forwards, futuros, swaps y opciones exóticas, etc.) constituyen instrumentos esenciales para facilitar la cobertura de riesgos de mercado.

Las economías emergentes, dada la extrema volatilidad de tasas de interés y tipos de cambio que las caracteriza, se presentan como el escenario natural para el uso de estos derivados como instrumentos de cobertura (hedging).

En particular, dadas las restricciones usuales a las posiciones abiertas de las instituciones bancarias, la vulnerabilidad de la economía a fluctuaciones cambiarias (y su incidencia en el riesgo país) nace fundamentalmente del descalce de moneda de las firmas deudoras, que eventualmente se traduce en riesgo crediticio de las entidades financieras. Por ende, las posibilidades de cobertura que ofrece el mercado, y el uso que de ésta hacen las empresas es fundamental a la hora de evaluar y corregir esta fuente de vulnerabilidad.

El sector líder del proceso de globalización es el capital financiero, que se expresa a través del abultado crecimiento de la deuda externa. Por este medio se ha reciclado la renta petrolera, se han lavado dineros del narcotráfico y se ha facilitado la apropiación de los recursos públicos por parte de dirigentes corruptos. A ello se une el capital de portafolio movido sólo por el interés especulativo de corto plazo.

Para facilitar el despliegue y beneficio de dichos capitales especulativos, los países han sido forzados a abrir las cuentas de capital y las autoridades monetarias locales han adoptado políticas de elevados tipos de interés, ausencia total de regulación y estímulos a la revaluación monetaria para proteger del riesgo cambiario la salida de los beneficios que dichos capitales obtienen.

Es esto lo que explica la gran volatilidad de los capitales, el contagio de la crisis de unos a otros países, y el las crisis denominadas eufemísticamente efectos “tequila”, “tango”, samba”. Todos estos efectos colaterales fueron resultado de fuertes burbujas especulativas dentro de los mercados financieros internacionales. Y como respuesta a este problema de capitales especulativos el motor capitalista empezó a bajar el ritmo de la economía mundial.

La Cobertura o Hedging.

Entenderemos por cobertura o hedging a la “técnica financiera que intenta reducir el riesgo de pérdida debido a movimientos desfavorables de precios en materia de tipo de interés, tipo de cambio y movimientos de las acciones”.

El gestor financiero deberá considerar los siguientes puntos para su toma de decisiones:

1. El tipo de riesgo que se desea cubrir.
2. La cuantificación del riesgo según su posición adoptada (plazos, porcentaje representativo del riesgo ante sus activos, etc.).
3. Delimitación del grado de cobertura (tipo de cobertura).
4. Análisis de los instrumentos financieros derivados disponibles y valorar su aplicación en su empresa.
5. Valorar finalmente los gastos de cobertura de cada instrumento, la eficacia, rapidez y precios.

La cobertura es un hecho casi cotidiano. El punto clave es recordar que la cobertura en futuros es una herramienta empleada para minimizar el riesgo que se produce cuando las cotizaciones se mueven en forma adversa.

Dado lo anterior, la aversión al riesgo es la razón fundamental que justifica el uso de instrumentos financieros derivados en búsqueda de una cobertura.

La cobertura (hedging) presenta un buen número de ventajas, puede, por ejemplo, permitir cubrirse cuando una operación está en riesgo.

La cobertura (hedging) puede ser peligrosa, es necesario utilizarla juiciosamente y sobre todo cuidar particularmente de:

- Cortar rápidamente la posición perdedora apoyándose en el AT.

- Demasiadas coberturas matan la cobertura...

Estrategias ante Expectativas Inciertas.

1.- Privilegiar Precio Piso con "Efecto Palanca"

• Compra Puts.
• Put Sintetico.

2.- Privilegiar Cotización del Futuro Vigente

• Venta del Straddle / Strangle

3.- Privilegiar Rango de Precios Extremos respecto de la Cotizacion del Futuro Vigente

• Compra del Straddle / Strangle

Estrategias ante Expectativas Alcistas.

• Compra de Futuros.
• Compra de Calls.
• Call Sintetico.
• Venta de Puts.
• Call Spread Alcista.
• Put Spread Alcista.
• Permanecer sin cobertura.

Estrategias ante Expectativas Alcistas.

• Venta de Futuros.
• Futuro Sintetico (Compra de Puts + Venta de Calls)
• Venta de Futuros + Compra de Puts .
• Venta de Calls.
• Call Spread Bajista.
• Put Spread Bajista.